文莉莎

　　當(dāng)外界正對(duì)其上市翹首以盼的時(shí)候，昨日，中國(guó)電影集團(tuán)公司正式發(fā)行了5億元企業(yè)債券。這是國(guó)內(nèi)首家獲準(zhǔn)發(fā)行企業(yè)債券的文化傳媒企業(yè)，主承銷商為招商證券股份有限公司。

　　本期債券期限七年，由中國(guó)建設(shè)銀行股份有限公司授權(quán)北京市分行提供全額無(wú)條件不可撤銷擔(dān)保，大公評(píng)級(jí)對(duì)本期債券評(píng)定級(jí)別為AAA，對(duì)中影集團(tuán)的主體評(píng)級(jí)為AA。根據(jù)募集說(shuō)明顯示，本次發(fā)債資金中影集團(tuán)主要用于投資建設(shè)國(guó)家電影數(shù)字制作基地工程、發(fā)展數(shù)字影院、新建及改造影院等項(xiàng)目，計(jì)劃總投資約20.08億元。

　　早在2004年，中影集團(tuán)內(nèi)部便傳出計(jì)劃整合旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，赴香港上市。當(dāng)時(shí)，中影已在資產(chǎn)、人事、財(cái)務(wù)等方面按照要求做好各種準(zhǔn)備，并聘請(qǐng)中金的幾名財(cái)務(wù)顧問(wèn)進(jìn)行上市方案論證，但由于最終未獲政府相關(guān)部門批準(zhǔn)，此事一度擱置三年。

　　今年9月，中影集團(tuán)董事長(zhǎng)韓三平在“北京放映”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)透露，“上市計(jì)劃將重新啟動(dòng)。”但是并未透露究竟會(huì)剝離哪些資產(chǎn)打包上市，也沒(méi)有給出具體時(shí)間表，僅僅表示正式上市的時(shí)間應(yīng)該不會(huì)早于2008年。

　　中影集團(tuán)債券發(fā)行聯(lián)系人張軍鋒表示，此次發(fā)行債券事實(shí)上早于上市計(jì)劃，對(duì)上市如果有影響也是正面的，而中影的上市計(jì)劃一直處于調(diào)研、籌備之中，還未進(jìn)入引入中介公司的階段。國(guó)泰君安傳媒行業(yè)首席分析師，行業(yè)公司部總經(jīng)理譚曉雨認(rèn)為，企業(yè)融資方式具有多樣性，發(fā)行債券與上市直接融資可并行同作。企業(yè)選擇優(yōu)選發(fā)債，原因可能有多方面，如上市審批周期較長(zhǎng)。企業(yè)在不能及時(shí)獲得直接融資的情況下，有可能借發(fā)行債券彌補(bǔ)；另外，也有些企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券，提高企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率，以推動(dòng)上市融資進(jìn)程。

　　安信

證券媒體行業(yè)首席分析師毛崢嶸則認(rèn)為，每年10部進(jìn)口大片的引進(jìn)發(fā)行權(quán)一方面是中影集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)，另一方面也確實(shí)容易在業(yè)內(nèi)引發(fā)爭(zhēng)議，上市進(jìn)程可能存在一定的不確定性。作為中國(guó)最大的電影集團(tuán)，在上市還需要一段時(shí)間的情況下，為了不影響業(yè)務(wù)建設(shè)，以債券融資提前投入數(shù)字制作基地和院線可能是為了在上市前形成一個(gè)良好的業(yè)務(wù)發(fā)展模式。中影集團(tuán)最終上市的資產(chǎn)組成引人注目。
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